Mundo Biotech i+D :
¿Cómo definir una estrategia de financiación en el sector bio tecnológico?
El epicentro del sector biotech se estaciona en la obtención de fondos de Capitales Riesgo con innumerables rondas de financiación. Existen entonces diversos instrumentos, ¿crees conocerlos todos? Este artículo busca promover la correcta conducción, a nivel estratégico, de la financiación en empresas biotech y darte visibilidad 360º de una estrategia financiera finalmente diseñada para evitar un golpe en el accionariado de tu empresa.
Estamos viviendo un auge del sector biotecnológico en España, que ya acumula más de 800 empresas de empresas biotech. En total, este crecimiento ha llevado al sector a representar por encima del 4% de la inversión nacional en I+D, con más de 671M€ de financiación en biotecnología, esencialmente a través de fondos propios.
Esto supone un auténtico desafío a nivel financiero para el sector biotech, especialmente para el 96% que son micropymes y pymes que, en gran parte, aún no disponen de productos en fase de comercialización. Aspectos como los altos costes y tiempos de desarrollo, un flujo de caja no convencional, alto nivel de riesgo y el efecto de las patentes terminan dificultando y encareciendo el acceso a capital de estas empresas.
Dada esa diferencia, desde 7Experts hemos querido analizar cómo repercute en la evolución de la propiedad de una biotech. Generamos la planificación de una combinación óptima entre las oportunidades de ayudas y financiación pública, fiscalidad del I+D+i y financiación privada para el ecosistema inversor en biotecnología. Consulta aquí con un Experto.
Start-Up Biotech: Simulación Financiera
Para ello, hemos considerado el caso de una start-up biotech que quiere iniciar la fase preclínica de un fármaco. Se espera que alcance un valor de 250M€ tras su aprobación, se estima que requerirá un total de 22 M€ a lo largo de los próximos 10 años.
¿Cómo alcanzar el éxito desde el preclínico?
El primer escenario que se ha considerado, es el correspondiente a ejecutar la totalidad del proyecto mediante financiación privada. Para ello, la empresa biotech iría haciendo ampliaciones de capital al inicio de cada una de las fases de investigación. De esta manera, se cubriesen los costes de dicha etapa.
Esta estrategia conllevaría una dilución muy importante de los accionistas iniciales. En las primeras etapas, en las que el riesgo es extremadamente elevado, los inversores pueden llegar a esperar multiplicadores de x200. Luego, estos se van reduciendo significativamente a medida que avanzan las fases del desarrollo. Con todo, para el caso analizado, estimamos que los accionistas iniciales llegarían al momento de la aprobación del fármaco con un 35% de la propiedad de la empresa.
Sobre ese escenario, se han analizado distintas estrategias que combinen la financiación privada para empresas biotech con las distintas oportunidades de optimización fiscal y financiación pública existentes en el ámbito nacional que están al alcance de una biotech:
- Subvenciones y préstamos públicos a través de las convocatorias de los distintos ministerios y de las plataformas existentes.
- Deducciones de las actividades de I+D+i, cuya monetización permite obtener hasta 5 millones de euros anuales bajo ciertas condiciones.
- Bonificaciones a la Seguridad Social por Personal Investigador, que generan un 40% de ahorro en las cuotas de los investigadores
- Tax lease, que permite obtener una financiación parcial de proyectos de I+D+i a través de estructuras de cesión de créditos fiscales.
Biotech: A pocos pasos de concretar la financiación
Como conclusión, se puede observar que para este caso, a través de dichas estrategias en el sector biotech, se podría financiar hasta entre un 30 y 50% de su proyecto, lo que permitiría a los accionistas iniciales terminar con una participación adicional del 25-30% de la empresa. También se evidencia la vitalidad de diseñar una estrategia óptima desde el primer momento, ya que es precisamente en esas primeras fases del desarrollo dónde se encuentran unos multiplicadores más altos que acentúan la dilución.
Estos valores pueden variar sensiblemente dependiendo de diversos factores: el valor de salida esperado, costes de desarrollo previstos y las diferentes tasas de éxito por fase de distintas áreas terapéuticas… En cualquier caso, queda clara la relevancia de las alternativas a la financiación privada para empresas biotech.
Por ese motivo, a la hora de identificar la mejor estrategia de financiación de una biotech, se debe examinar en profundidad desde un primer momento el detalle de su actividad de forma transversal, con el objetivo de diseñar la combinación de incentivos óptima. Una que permita tanto reducir la dilución del capital de los accionistas, como maximizar la cartera de desarrollo de la compañía.
